雅戈尔：转型升级之路多曲折

“三大支柱”

不久前，雅戈尔发布公告称，拟全额认购宁波银行股份有限公司优先配售部分可转债13亿元。而此前不久，雅戈尔发布公告称，公司与泓懿资本拟合作设立宁波泓懿股权投资合伙企业，合伙企业主要投资领域为金融服务业、房地产并购业务。

创立于1993年的雅戈尔早在1998年便完成了转型上市，旗下拥有衬衣、西服、西裤、夹克和领带五项产品大类，同时也是国内首家拥有衬衫、西服全自动吊挂流水线的服装企业。雅戈尔在发展的过程中还频频跨界至地产、金融投资等领域。

1992年，雅戈尔开始涉足房地产开发，先后在宁波、苏州等地开发住宅、别墅、商务楼等各类物业。2004年后，雅戈尔踏上地产高速扩张的道路，在长三角各地频频高价拿地并屡屡成为当地的“地王”。

与此同时，金融投资业务也日渐成为雅戈尔的最大利润来源。数据显示，2009年至2011年，雅戈尔金融投资业务分别实现净利润约16.25亿元、12.45亿元和4.87亿元，对雅戈尔每年净利润的贡献均超过约三成以上。此后，雅戈尔在金融投资业务上一发不可收拾，通过收购、认购，布局持续扩大。

雅戈尔在理财方面的投入也不容小觑。据雅戈尔公告显示，2016年公司使用闲置资金83.81亿元购买理财产品。

目前，雅戈尔形成了品牌服装、地产开发和股权投资“三大支柱”。对于这一多元化布局，有分析师表示，由于服装行业进入门槛低、竞争激烈，雅戈尔投资其他业务分散风险无可厚非。雅戈尔集团董事长李如成也曾坦言，之所以将精力分出去做房地产、做投资，是因为赚钱比服装来得快。

拟回归主业

不过，值得注意的是，雅戈尔的多元化布局并非一帆风顺。在全国纺织业整体谋求转型升级的大背景下，近两年雅戈尔多次强调要重归服装主业。

2016年，李如成发布了“五年再造一个雅戈尔”的宣言。雅戈尔方面表示，将在未来五年回归服装主业，并会投入100亿元进行面料、工艺、品牌的强化以及销售渠道提升。2017年11月28日，雅戈尔董事胡纲高公开表示，公司2017年在服装板块共投入30亿元用于营销平台的建设及专卖店的购置。

在业内人士看来，雅戈尔要回归所谓的服装“主业”，可能与当前服装板块业绩上升，地产板块和投资板块业绩却在下滑有关。

根据雅戈尔发布的财报显示，去年前9月，主品牌Youngor实现营业收入270061.93万元，较上年同期增长7.54%，实现销售毛利172890.65万元，毛利率为64.02%；MAYOR、Hart Schaffner Marx等子品牌合计实现营业收入43905.65万元，销售占比13.98%，较上年同期增加3.59个百分点。

对于回归服装主业的原因，李如成此前也表示，根本的原因是大的环境在变化，雅戈尔如果真正要做强做大，服装才是核心。“房地产这块国家在不断地调控，不太明晰，这条路对于雅戈尔来说很难走通，而投资的机遇性又比较大，我们也并没有很强大的、专业的团队，而在服装这块，雅戈尔已经投入了30多年。尽管相较于房地产的动辄5亿元、10亿元，服装赚钱靠的是一件件卖衣服，来钱实在是慢，但是它够稳健。”

雅戈尔财报也显示，虽然此前多元化投资对于雅戈尔提升业绩明显，但净利润却波动较大。

回归非坦途

业内人士指出，面对服装行业这片“红海”，雅戈尔的回归并非坦途。

老牌男装企业经历了市场“寒冬”后开始集体复苏，海澜之家、七匹狼、九牧王等企业业绩出现了较大增长，雅戈尔的服装板块营收上升也较为明显。不过，受海外品牌、电商平台等冲击，男装市场迎来了新一轮的激烈竞争，各大企业都在尝试转型升级。

据欧睿国际数据显示，2016年，雅戈尔在国内市场男装品牌中排名第八，占国内男装的市场份额为0.9%。海澜之家排名男装品牌第一名，市场份额为4.8%。

有服装行业观察人士表示，雅戈尔目前处境较为尴尬，它并没有专注于某一领域。而且由于企业治理过程较为粗犷，雅戈尔出现了品牌老化、无法吸引年轻消费群体等问题。加上现在服装品牌众多，海外购盛行，消费者有更多国际化品牌选择的机会，总体而言，雅戈尔并没有明显的产品优势。

面对激烈的市场竞争，雅戈尔开始推进“开大店、扩大厅、关小店、优结构”的渠道战略。针对品牌老化的质疑，雅戈尔方面表示，雅戈尔的消费年龄层在30岁至50岁，现在也推出了更加年轻时尚的系列产品。公司希望通过开大店来呈现多品类产品，吸引不同消费群体，店内也会满足高级定制的需求。

纵观国内男装品牌，生存境况各不相同，但都在服装市场回暖的大环境下选出了适合自己的发展路径。有业内人士认为，雅戈尔要迎合市场的变化，首先要学会激活品牌，进行差异化发展；其次要做好产品的品类和品牌延伸。国内男装主要分江苏、福建、宁波、温州、广州等区域性品牌，雅戈尔想要排在前列，还需要一定时间。

更何况，雅戈尔的回归意志目前来看其实并不是那么强烈。